Aksjeopsjoner Utstedt In The Money

I pengene BREAKER NED I PENGENE I pengene betyr at aksjeopsjonen din er verdt penger, og du kan snu og selge eller trene den. For eksempel, hvis John kjøper et anropsalternativ på ABC-aksje med en strykpris på 12, og aksjekursen sitter ved 15, anses opsjonen for å være i pengene. Dette er fordi opsjonen gir John rett til å kjøpe aksjen til 12, men han kunne umiddelbart selge aksjen for 15, en gevinst på 3. Hvis John betalte 3,50 for samtalen, ville han egentlig ikke dra nytte av totalhandel, men det er fortsatt vurdert i pengene. Hvordan Call Options og Put Options Work Options gir kjøperen rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe eller selge en sikkerhet til en bestemt pris, kjent som strike-prisen, før en bestemt dato, kjent som utløpsdato. Traders kjøper opsjoner som gir dem rett til å kjøpe, når de forventer at markedsprisen på sikkerheten øker. De kjøper salgsmuligheter, som gjør at de kan selge, når de forventer at verdien av sikkerheten reduseres. Valgmuligheter har egenverdi når strekkprisen er lavere, i tilfelle av et anropsalternativ eller høyere, når det gjelder salgsopsjonen, enn sikkerhetsmarkedsprisen. Kjøperen kan utøve samtalen eller sette og fortjeneste på forskjellen. I pengene, på penger, og ut av pengene, er opsjoner klassifisert på tre måter, avhengig av forholdet mellom strekkprisen og sikkerhetsmarkedsprisen. I pengemidlene er strekkprisen lavere, i tilfelle av en samtale, eller høyere, i tilfelle et satser enn markedsprisen. Ved pengene betyr strykprisen og markedsprisen den samme. Premiebeløpet betalt for et alternativ avhenger i stor grad av om opsjonen er i pengene, på penger eller ut av pengene. Fordi de har egen verdi, er det penger i alternativene de dyreste. Ut av pengene alternativene, som krever en prisbevegelse for å bli verdifulle, koster mye mindre. På pengene BREAKING DOWN På pengene Ved pengene er en av tre terminene brukt til å beskrive forholdet mellom en opsjonspris og den underliggende sikkerhetsprisen , eller valgmynthet. Forskjeller mellom typer av ekteskap De andre to er i pengene, noe som betyr at alternativet har noen egenverdi, og ut av pengene, noe som betyr at alternativet ikke har noen egenverdi. Inntektsverdien for et innkjøpsalternativ beregnes ved å trekke ut aksjekursen fra den underliggende sikkerhetsverdien. Inntektsverdien for en put-opsjon beregnes ved å subtrahere den underliggende eiendelens nåværende pris fra strike-prisen. Et anropsalternativ sies å være i pengene når opsjonsprisen er mindre enn underliggende verdipapirer nåværende pris. Omvendt sies det at et puteringsalternativ er i pengene når opsjonsprisen er større enn underliggende verdipapirfondskurs. Et anropsalternativ sies å være ute av pengene når strykprisen er større enn den nåværende underliggende sikkerhetsprisen. På den annen side er det sagt at en put-opsjon er ute av pengene når strike-prisen er mindre enn den underliggende eiendelenes nåværende pris. Begrepet nær pengene brukes noen ganger til å beskrive et alternativ som er innenfor 50 cent av å være på pengene. For eksempel, anta at en investor kjøper et anropsalternativ med en strykpris på 50,50 og den underliggende aksjekursen handler på 50. Anropsalternativet sies å være i nærheten av pengene. Alternativet vil også være nær pengene hvis den underliggende aksjekursen handlet mellom 50,51 og 51. Alternativprising En opsjonspris består av egenverdig og ekstrinsic verdi eller tidsverdi. På samme måte som alternativene som ikke er penger, har alternativene for penger bare tidsverdier fordi de ikke har noen egenverdi. For eksempel anta at en investor kjøper et alternativ for å ringe penger med en strykpris på 25 for en pris på 50 cent. Tidsverdien tilsvarer 50 cent og er i stor grad påvirket av tidsforløpet og endringer i underforstått volatilitet. Eierandel: Valg Et aksjeopsjon er en sikkerhet som gir innehaveren rett til å kjøpe aksjer (vanligvis vanlig aksje) på et sett pris (kalt streikprisen) for en fast periode. Aksjeopsjoner er den vanligste formen for ansattes egenkapital og brukes som en del av ansattes kompensasjonspakker i de fleste teknologiske oppstart. Hvis du er grunnlegger, vil du mest sannsynlig bruke opsjoner for å tiltrekke og beholde dine ansatte. Hvis du går med en oppstart, vil du mest sannsynlig få opsjoner som en del av kompensasjonen. Dette innlegget er et forsøk på å forklare hvordan alternativene fungerer og gjøre dem litt lettere å forstå. Aksjen har en verdi. I forrige uke snakket vi om hvordan verdien vanligvis er null ved starten av et selskap og hvordan verdien setter pris på livet i selskapet. Hvis bedriften din legger ut lager som en del av kompensasjonsplanen, skal du levere noe av verdi til dine ansatte, og de må betale skatt på det akkurat som de betaler skatt på kontantkompensasjonen du betaler dem. La oss løpe gjennom et eksempel for å gjøre dette klart. La oss si at den vanlige aksjen i din bedrift er verdt 1share. Og vi kan si at du gir 10.000 aksjer til hver programvare ingeniør du ansetter. Deretter vil hver programvareingeniør få 10 000 erstatning, og de må betale skatt på det. Men hvis dette er lager i et tidlig scenebyrå, er aksjen ikke flytende, den kan ikke selges akkurat nå. Så ansatte får noe de ikke kan gjøre til kontanter med en gang, men de må betale omtrent 4000 i skatt som følge av å få det. Det er ikke bra, og det er derfor alternativene er den foretrukne kompensasjonsmetoden. Hvis den vanlige aksjen din er verdt 1share, og du utsteder noen et alternativ til å kjøpe aksjeselskapet med en aksjekurs på 1share, så i det samme øyeblikk, har dette alternativet ingen treningsverdi. Det er på pengene som de sier på Wall Street. Skatteloven er skrevet i USA for å sørge for at hvis en ansatt får en penger på penger som en del av kompensasjonen, trenger de ikke å betale skatt på det. Lovene har blitt strengere de siste årene, og nå gjør de fleste bedrifter noe som heter 409a verdsettelse av deres aksjemarked for å sikre at aksjeopsjonene blir rammet til virkelig markedsverdi. Jeg vil gjøre et eget innlegg på 409a verdier fordi dette er et stort og viktig spørsmål. Men for nå synes jeg det er best å bare si at selskaper utsteder opsjoner på pengene for å unngå å generere inntekt til sine ansatte som vil kreve at de betaler skatt på bevilgningen. De av dere som forstår opsjonsteori og selv de av dere som forstår sannsynligheter, skjønner sikkert at et alternativ til penger faktisk har reell verdi. Det er en veldig stor bedrift på Wall Street som vurderer disse alternativene og handler dem. Hvis du går og ser på prisene på børsnoterte alternativer, vil du se at pengeralternativene har verdi. Og jo lengre valgperioden, desto mer verdi har de. Det er fordi det er en sjanse for at aksjene vil sette pris på og muligheten vil bli i pengene. Men hvis aksjen ikke setter pris på, og viktigst, hvis aksjen går ned, mister opsjonsinnehaveren ikke penger. Jo større sjansen at alternativet blir i pengene, desto mer verdifullt blir alternativet. Jeg skal ikke komme inn i matte og vitenskap om opsjonsteori, men det er viktig å forstå at pengeralternativene egentlig er verdt noe, og at de kan være svært verdifulle dersom holdeperioden er lang. De fleste aksjeopsjoner i oppstart har lang holdbarhetstid. Det kan være fem år, og det kan ofte være ti år. Så hvis du går med en oppstart og får et valg på fem år for å kjøpe 10.000 aksjer av vanlig aksje på 1share, får du noe av verdi. Men du trenger ikke å betale skatt på det så lenge strekkprisen på 1share er rettferdig markedsverdi på det tidspunktet du får opsjonskvoten. Det forklarer hvorfor opsjoner er en fin måte å kompensere ansatte på. Du gir dem noe av verdi, og de trenger ikke å betale skatt på det ved utstedelsen. Jeg skal snakke om to ting og avslutte dette innlegget. Disse to tingene er fest og trening. Jeg vil adressere flere problemer som påvirker alternativer i fremtidige innlegg i denne serien. Aksjeopsjoner er både en attraksjon og et retensjonsverktøy. Retensjonen skjer via en teknikk som kalles vesting. Vesting skjer vanligvis over fire år, men noen selskaper bruker tre års fortjeneste. Måten å tjene penger er at alternativene dine ikke tilhører deg i sin helhet før du har vært interessert i dem. La oss se på det 10 000 aksjebidrag. Hvis det skulle vesle over fire år, ville du ta et eierskap av opsjonen til en rate på 2500 aksjer per år. Mange firmaer klipper vest det første året, noe som betyr at du ikke går inn i noen aksjer til ditt første jubileum. Deretter koster de fleste selskaper månedlig. Den fine tingen om å tjene penger er at du får hele tilskudddet til den rettferdige markedsverdien når du går med, og selv om verdien øker mye i løpet av din opptjeningsperiode, får du fortsatt den første aksjekursen. Vesting er mye bedre enn å gjøre årlig bevilgning hvert år, som må slås til virkelig verdi på tildelingstidspunktet. Å utøve et alternativ er når du faktisk betaler strykekursen og erverver den underliggende stammen. I vårt eksempel vil du betale 10.000 og skaffe 10.000 aksjer av vanlig aksje. Tydeligvis er dette et stort skritt, og du vil ikke gjøre det lett. Det er to vanlige tider når du sannsynligvis vil trene. Den første er når du forbereder å selge den underliggende aksjemarkedet, mest sannsynlig i forbindelse med salg av selskapet eller en form for likviditetsbegivenhet som en sekundær salgsmulighet eller et offentlig tilbud. Du kan også trene for å starte klokken tikkende på langsiktig kapitalgevinstbehandling. Den andre er når du forlater selskapet. De fleste selskaper krever at deres ansatte utnytter sine opsjoner innen kort tid etter at de forlater selskapet. Treningsmuligheter har en rekke skattemessige konsekvenser. Jeg vil adressere dem i et fremtidig blogginnlegg. Vær forsiktig når du utøve alternativer og få beskjed om verdien av alternativene dine er betydelig. Det er det for nå. Ansatte egenkapital er et komplisert emne, og jeg er nå klar over at jeg kan ende opp med å gjøre et par måneder verdt av MBA mandager på dette emnet. Og alternativer er bare en del av dette emnet, og de er like kompliserte. Jeg kommer tilbake neste mandag med mer om disse emnene. Innspillte opsjoner på lager: Ti tips for entreprenører av Scott Edward Walker 11. november 2009 Fred Wilson. en New York City-basert VC, skrev et interessant innlegg for noen dager siden, med tittel Verdivurdering og opsjonsbasseng, hvor han diskuterer det omstridte spørsmålet om inkludering av et opsjonsbasseng i forutsetningsverdien av en oppstart. Basert på kommentarene til slike innlegg og et google-søk i relaterte innlegg, skjedde det for meg at det er mye feilinformasjon på nettet med hensyn til aksjeopsjoner, spesielt i forbindelse med oppstart. Følgelig er formålet med dette innlegget å (i) klargjøre visse saker med hensyn til utstedelse av aksjeopsjoner og (ii) å gi ti tips til gründere som vurderer å utstede opsjoner i forbindelse med deres venture. 1. Utgavealternativer ASAP. Aksjeopsjoner gir nøkkelpersoner muligheten til å dra nytte av økningen i selskapets verdi ved å gi dem rett til å kjøpe aksjer på aksjemarkedet på et fremtidig tidspunkt til en pris (dvs. utøvelse eller aksjekurs) generelt sett lik rettferdig marked verdien av slike aksjer på tidspunktet for tilskuddet. Risikoen bør derfor innarbeides og, i den utstrekning det er aktuelt, bør opsjoner utstedes til nøkkelpersoner så snart som mulig. Som milepæler oppfylles av selskapet etter innlemmelsen (f. eks. Opprettelse av en prototype, kjøp av kunder, inntekter, etc.), vil verdien av selskapet øke, og dermed vil verdien av de underliggende aksjene av lager av opsjonen. Faktisk, som utstedelse av aksjer i aksjeselskap til grunnleggerne (som sjelden mottar opsjoner), bør utstedelse av aksjeopsjoner til nøkkelpersoner gjøres så snart som mulig når verdien av selskapet er så lav som mulig. 2. Overholde gjeldende lovgivning om føderale og statlige verdipapirer. Som diskutert i mitt innlegg om lanseringen av et venture (se 6 her), kan et selskap ikke tilby eller selge sine verdipapirer med mindre (i) slike verdipapirer er registrert hos Securities and Exchange Commission og registrert kvalifisert med gjeldende statslige provisjoner eller (ii) der er et gjeldende unntak fra registrering. Regel 701, vedtatt i henhold til verdipapirlovens § 3 b), gir et unntak fra registrering for tilbud og salg av verdipapirer utstedt i henhold til vilkårene for ytelsesplaner eller skriftlige avtaler om erstatning, forutsatt at den møtes visse foreskrevne forhold. De fleste stater har liknende unntak, inkludert California, som endret forskriftene i Seksjon 25102 (o) i California Corporate Securities Law of 1968 (fra 9. juli 2007) for å være i overensstemmelse med regel 701. Dette kan høres litt selv - servaring, men det er absolutt viktig at entreprenøren søker råd fra erfarne rådgivere før utstedelse av verdipapirer, inkludert opsjoner: Manglende overholdelse av gjeldende verdipapirlover kan føre til alvorlige negative konsekvenser, herunder retten til oppsigelse for sikkerhetshavere (dvs. retten til å få pengene tilbake), injunctive relief, bøter og straffer, og mulig strafferettslig forfølgelse. 3. Opprett rimelige Vesting Schedules. Entreprenører bør etablere rimelige opptjeningsplaner med hensyn til aksjeopsjoner utstedt til ansatte for å stimulere de ansatte til å forbli hos selskapet og å bidra til å utvide virksomheten. Den vanligste tidsplanen utgjør en lik prosentandel av opsjoner (25) hvert år i fire år, med en årsklippe (dvs. 25 av opsjonene som er opptjent etter 12 måneder) og deretter månedlig, kvartalsvis eller årlig inntjening etterpå, men månedlig kan være å foretrekke for å avskrekke en ansatt som har besluttet å forlate selskapet fra å bli om bord for neste transaksjon. For ledende ansatte er det også generelt en delvis akselerasjon av å utnytte (i) en utløsende hendelse (dvs. enkel utløsersaksellasjon) som for eksempel en endring i kontrollen av selskapet eller en oppsigelse uten grunn eller (ii) mer vanlig, to utløsende hendelser (dvs. dobbelt utløser akselerasjon) som for eksempel endring av kontroll etterfulgt av oppsigelse uten årsak innen 12 måneder etterpå. 4. Pass på at alt papirarbeidet er i orden. Tre dokumenter må generelt utarbeides i forbindelse med utstedelse av opsjoner: (i) en aksjeopsjonsplan, som er styringsdokumentet som inneholder vilkårene for opsjonene som skal gis (ii) en aksjeopsjonsavtale som skal utføres av Selskapet og hver opsjon, som spesifiserer de individuelle opsjoner som er gitt, opptjeningsplanen og annen ansattespesifikke opplysninger (og omfatter generelt utførelsesavtalen som er vedlagt som en utstilling) og (iii) en varsel om aksjeopsjoner som skal utføres av Selskapet og hver opsjon, som er en kort oppsummering av stipendens materielle vilkår (selv om slik kunngjøring er ikke et krav). I tillegg må styret i selskapet (styret) og selskapets aksjonærer godkjenne vedtakelsen av aksjeopsjonsplanen, og styret eller en komité derav må også godkjenne hvert individuelt tildeling av opsjoner, herunder en fastsettelse av rettferdig marked for den underliggende aksjen (som omtalt i punkt 6 nedenfor). 5. Tilordne rimelige prosenter til nøkkelpersoner. Det respektive antall aksjeopsjoner (dvs. prosentandeler) som skal tildeles nøkkelpersoner i selskapet, avhenger vanligvis av selskapets fase. Et post-serie-rundt selskap vil generelt allokere aksjeopsjoner i følgende rekkevidde (merknad: tallet i parentes er den gjennomsnittlige egenkapitalen som er gitt på tidspunktet for utleie basert på resultatene fra en 2008-undersøkelse publisert av CompStudy): ) 5-110 (avg. 5,40) (ii) COO 2 til 4 (avg. 2,58) (iii) CTO 2 til 4 (avg. 1,19) (iv) CFO 1 til 2 (avg. 1,01) (v) Ingeniørleder .5 til 1,5 (avg. 1,32) og (vi) Direktør 8211 .4 til 1 (ingen avg. tilgjengelig). Som nevnt i punkt 7 nedenfor, bør gründeren forsøke å holde opsjonsbassenget så lite som mulig (samtidig som det tiltrekker og beholder det beste mulige talentet) for å unngå betydelig fortynning. 6. Pass på at treningsprisen er FMV til den underliggende aksjen. I henhold til § 409A i Internal Revenue Code må et selskap sikre at enhver aksjeopsjon som er gitt som kompensasjon, har en utøvelseskurs som er lik (eller høyere enn) den rettferdige markedsverdien (FMV) av den underliggende aksjen fra tildelingstidspunktet ellers, Tilskuddet vil bli ansett som utsatt kompensasjon, mottakeren vil møte betydelige negative skattemessige konsekvenser, og selskapet vil ha skattemessig ansvar. Selskapet kan etablere en forsvarlig FMV ved å (i) skaffe seg en uavhengig vurdering eller (ii) hvis selskapet er et illikvide oppstartsselskap, basert på verdsettelsen av en person med betydelig kunnskap og erfaring eller opplæring ved å utføre tilsvarende verdivurderinger (inkludert en ansatt i selskapet), forutsatt at visse andre betingelser er oppfylt. 7. Lag opsjonsbassenget så lite som mulig for å unngå betydelig fortynning. Som mange entreprenører har lært (mye til deres overraskelse), legger risikokapitalister en uvanlig metode for beregning av prisen per aksje i selskapet etter fastsettelsen av dens verdsettelse før pengene 8212, dvs. den totale verdien av selskapet er delt med den helt fortynnede Antall utestående aksjer, som anses å inkludere ikke bare antall aksjer som for tiden er reservert i en ansatt opsjonsbasseng (forutsatt at det er en), men også en økning i størrelsen (eller etableringen) av bassenget som investorene krever for fremtidige utstedelser. Investorene krever vanligvis et basseng på omtrent 15-20 av posttjenesten, fullt utvannet kapitalisering av selskapet. Grunnleggerne blir således hovedsakelig fortynnet med denne metoden, og den eneste veien rundt den, som diskutert i et utmerket innlegg av Venture Hacks, er å forsøke å holde opsjonsbassenget så lite som mulig (samtidig som det tiltrekker og beholder det beste mulige talentet). Ved forhandlinger med investorene bør entreprenørene derfor forberede og presentere en ansettelsesplan som setter bassenget så liten som mulig, for eksempel hvis selskapet allerede har en konsernsjef på plass, kan opsjonsbassenget reduseres til nær 10 av posten - penger kapitalisering. 8. Incentive aksjeopsjoner kan kun utstedes til ansatte. Det finnes to typer opsjoner: (i) ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner (NSO) og (ii) incentiv aksjeopsjoner (ISOs). Nøkkeldifferansen mellom NSO og ISO er relatert til måten de beskattes på: (i) innehavere av NSOer innregner ordinær inntekt ved utøvelsen av deres opsjoner (uansett om den underliggende aksjen umiddelbart blir solgt) og (ii) innehavere av ISO ikke gjenkjenne eventuell skattepliktig inntekt til den underliggende aksjen er solgt (selv om alternativt minimumskatt kan utløses ved utøvelsen av opsjonene) og er tildelt kapitalgevinsterbehandling dersom aksjene som erverves ved utøvelse av opsjonene holdes i mer enn et år etter utøvelsesdagen og selges ikke før toårsjubileet av opsjonsfristen (forutsatt at visse andre foreskrevne betingelser er oppfylt). ISOs er mindre vanlige enn NSOs (på grunn av regnskapsbehandling og andre faktorer) og kan kun utstedes til ansatte NSOs kan utstedes til ansatte, styremedlemmer, konsulenter og rådgivere. 9. Vær forsiktig når du slutter å-vil ansatte som holder valg. Det er en rekke potensielle krav at vil ansatte kunne hevde i forhold til deres opsjoner i tilfelle at de ble sagt opp uten grunn, inkludert krav om brudd på det underforståtte god tro og rettferdig handel. Arbeidsgivere må derfor være forsiktige når de avslutter de ansatte som har opsjoner, særlig hvis en slik oppsigelse skjer nær en opptjeningsdato. Faktisk vil det være forsiktig å inkludere spesifikt språk i ansattes opsjonsavtale om at: (i) en slik ansatt ikke har rett til å få rett til å opphøre ved opphør av en eller annen grunn, med eller uten grunn og (ii) slik ansatt kan bli avsluttet når som helst før en bestemt opptaksdato, i hvilken tilfelle vil han miste alle rettigheter til uvestede alternativer. Åpenbart må hver terminering analyseres fra tilfelle til sak, men det er viktig at oppsigelsen gjøres for en legitim, ikke-diskriminerende grunn. 10. Vurder å utstede begrenset lager i stedet for alternativer. For bedrifter i tidlig stadium kan utstedelse av begrenset lager til nøkkelansatte være et godt alternativ til aksjeopsjoner av tre hovedårsaker: (i) Begrenset aksje er ikke underlagt § 409A (se punkt 6 ovenfor) (ii) Begrenset aksje er uten tvil bedre å motivere medarbeidere til å tenke og handle som eiere (siden de ansatte faktisk mottar aksjer i aksjeselskapet, selv om de er gjenstand for opptjening) og dermed bedre justerer interessene til teamet og (iii) de ansatte vil kunne skaffe seg kapitalgevinster og holdingsperioden begynner på tildelingstidspunktet, forutsatt at arbeidstakeren velger et valg etter § 83 b) i Internal Revenue Code. (Som nevnt i punkt 8 ovenfor, vil opsjonseierne kun kunne skaffe seg kapitalgevinster hvis de ble utstedt ISO og deretter oppfylle visse foreskrevne betingelser.) Ulempen med begrenset lager er at ved innlevering av et valg av 83 (b) inntjening, dersom ikke slikt valg er innlevert), anses ansatt for å ha inntekt lik den daverdige markedsverdien av aksjen. Følgelig, hvis aksjen har en høy verdi, kan medarbeider ha betydelig inntekt og kanskje ikke penger til å betale gjeldende skatter. Begrensede aksjeutstedelser er derfor ikke tiltalende med mindre den nåværende verdien av aksjen er så lav at umiddelbar skattepåvirkning er nominell (f. eks. Umiddelbart etter selskapets innlemmelse).